{"id":4181,"date":"2023-05-10T14:17:00","date_gmt":"2023-05-10T12:17:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.aism.lu\/?post_type=messages&#038;p=4181"},"modified":"2023-08-01T18:39:39","modified_gmt":"2023-08-01T16:39:39","slug":"ripensamenti-art-9-a-rischio","status":"publish","type":"messages","link":"https:\/\/www.aism.lu\/it\/messages\/ripensamenti-art-9-a-rischio\/","title":{"rendered":"Ripensamenti \u2013 Art. 9 a rischio?"},"content":{"rendered":"\n<p>Con i piani <em>Next generation EU<\/em>, <em>Repower EU<\/em> e <em>Green Deal Industrial Plan<\/em> l\u2019Europa punta a diventare il primo continente a emissioni nette zero entro il 2050. Per raggiungere tale obiettivo, Ursula Von del Leyen sa che non bastano i contributi dei soli Stati membri, ma che sono necessari anche investimenti privati. Per incentivare tale afflusso di denaro, da un lato \u00e8 stata creata la Tassonomia, con la quale si definiscono le attivit\u00e0 verdi, e dall\u2019altro \u00e8 stata introdotta l\u2019SFDR, nella quale si classificano i fondi d\u2019investimento (art. 6, 8 e 9) in base alla tonalit\u00e0 di verde dei propri asset. Due strumenti potenti, se utilizzati insieme: da una parte le societ\u00e0 devono essere sempre pi\u00f9 allineate alla Tassonomia europea, e dall\u2019altra i fondi devono tingersi sempre pi\u00f9 di verde, passando da art. 6 a art. 8, e da art. 8 a art.9, perch\u00e9 questa \u00e8 la volont\u00e0 dell\u2019Europa.<\/p>\n\n\n\n<p>Dal 2019 al 2022, infatti, gli investimenti sostenibili (principalmente art. 8 e in minor misura art. 9, inizialmente denominati solo ESG) sono cresciuti in maniera esponenziale, arrivando oggi a superare quelli tradizionali (art. 6). La proliferazione degli art. 8, dovuta alla limitata restrizione dell\u2019universo investibile rispetto a un fondo tradizionale (pensiamo che lo STOXX 600 ESG ha 585 costituenti, contro i 600 dell\u2019indice tradizionale), \u00e8 stata velocizzata anche dalla trasformazione dei fondi gi\u00e0 esistenti, rientranti nella categoria art. 6, ai quali \u00e8 stato apportato qualche piccolo cambiamento. L\u2019effetto negativo che ne \u00e8 conseguito \u00e8 stato quello di creare un certo scetticismo negli investitori, che hanno cominciato a considerare questi fondi come il risultato di un\u2019operazione di greenwashing. Da qui l\u2019esigenza di una distinzione pi\u00f9 marcata tra fondi classificati art. 8 e art. 9, ossia tra chi investe incorporando blandamente i principi ESG e chi invece deve quantificare numericamente la sostenibilit\u00e0 dei propri asset.<\/p>\n\n\n\n<p>La regolamentazione degli art. 9 per\u00f2 \u00e8 complessa, le regole lacunose, le interpretazioni molteplici, tutte cose che portano a degli assurdi: alcuni fondi devono affermare di avere investimenti sostenibili <em>non<\/em> allineati alla Tassonomia europea solo per mancanza di dati, e un fondo long\/short non pu\u00f2 andare corto di societ\u00e0 non sostenibili perch\u00e9 l\u2019universo investibile deve essere composto solo da asset \u2018sostenibili\u2019.<\/p>\n\n\n\n<p>In aggiunta, l\u2019Europa sta sempre pi\u00f9 stringendo le maglie degli art. 9 per paura che il fenomeno di greenwashing possa anche solo accostarsi a questa categoria di prodotti. Anzich\u00e9 definire meglio le regole, la Commissione europea crea per\u00f2 ancora pi\u00f9 incertezza, portando cos\u00ec molte case di investimento a declassare autonomamente i propri fondi da art. 9 a art. 8 prima del gennaio 2023, momento in cui bisogna informare gli investitori in merito alla composizione dei fondi a fine 2022. Secondo il Financial Times, solo negli ultimi tre mesi del 2022, BNP Paribas, BlackRock, Amundi e Pictet hanno declassato \u20ac175 miliardi, riducendo il mercato degli art. 9 del 40%.<\/p>\n\n\n\n<p>La complessit\u00e0 della materia \u00e8 talmente evidente, anche a livello governativo, che sempre il Financial Times ha pubblicato un articolo a fine marzo scorso nel quale ha citato una fonte, vicina alla Commissione, secondo la quale all\u2019interno di quest\u2019ultima si sta pensando di eliminare completamente l\u2019articolo 9.<\/p>\n\n\n\n<p>Quando si vuole fare una rivoluzione, si cammina verso l\u2019inesplorato: molti sono gli ostacoli sul percorso e altrettanti gli errori che si possono commettere. Ma se l\u2019idea \u00e8 buona (chi direbbe che un mondo pi\u00f9 sostenibile non lo sia?), bisogna persistere. La cancellazione dell\u2019art. 9 priverebbe l\u2019Europa del prodotto principale da proporre agli investitori per sostenere la trasformazione energetica. Gli investimenti in attivit\u00e0 non sostenibili potrebbero durare ancora a lungo, l\u2019obiettivo del 2050 diverrebbe un\u2019utopia e l\u2019Europa perderebbe la sua credibilit\u00e0 tornando a rivestire - come negli scorsi decenni - un ruolo secondario a livello globale.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Con i piani Next generation EU, Repower EU e Green Deal Industrial Plan l\u2019Europa punta a diventare il primo continente a emissioni nette zero entro il 2050. Per raggiungere tale obiettivo, Ursula Von del Leyen sa che non bastano i contributi dei soli Stati membri, ma che sono necessari anche investimenti privati. 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